168体育美食音乐订阅和现场娱乐表现亮眼大麦收入超7亿元GMV增幅逾500%｜季报观察

　　1、得益于繁荣的创作者社区及日益提升的用户心智，原创内容播放增长强劲，腾讯微信视频号播放量和广告收入大增。音乐方面，在线音乐增长推动业务结构韧性增强，付费会员同比增长21%至1.03亿。

　　2、得益于线下娱乐强劲复苏，大麦业务交易总额(GMV)同比增幅逾500%，报告期内收入约7.28亿元，上年同期则为1.06亿元。此外，淘票票和大麦联合会员体系“淘麦VIP会员”规模也突破了2000万人。

　　3、音乐会员订阅收入持续增加，成本结构持续改善，网易云音乐Q3净收入20亿元，毛利率进一步提升至27.2%，实现毛利润5.37亿元。

　　11月15日，腾讯控股（发布了2023年第三季度财报。本季度腾讯实现营收1546.3亿元，同比增长10%；净利润（Non-IFRS）449.2亿元，同比增长39%。

　　腾讯2023年第三季度毛利为765亿元，毛利率49%。腾讯2023年第三季度销售及市场推广成本为79亿元，同比增长11%，反映腾讯在游戏及长视频内容方面的推广及广告力度加大。以收入百分比计，销售及市场推广开支较2022年同期大致稳定在5%。腾讯2023年第三季度一般及行政开支为263亿元，同比大致保持稳定。腾讯2023年第三季度财务成本为28亿元，同比增长43%，主要由于本季确认的汇兑收益下降，以及利息开支增加，但后者影响较小。

　　腾讯2023年第三季度经营盈利为485亿元，同比下降6%；经营利润率由上年同期的37%下降至31%。按非国际财务报告准则美食，腾讯2023年第三季度经营盈利为555亿元，同比增长36%；经营利润率由上年同期的29%上升至36%。

　　微信方面，视频号总播放量同比增长超50%，得益于繁荣的创作者社区及日益提升的用户心智，原创内容播放增长强劲，目前占视频号播放量的绝大部分。

　　微信的泛内循环广告收入（微信小程序、视频号、公众号和企业微信为落地页的广告）同比增长超30%，并贡献了超过一半的微信广告收入。其中，视频号广告收入环比增长显著。

　　QQ方面，腾讯正在丰富QQ频道的功能，利用语音聊天及活动管理等软件工具，助力有着共同爱好、活动 或者会员身份的用户运营兴趣社区168体育。

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　　音乐付费会员同比增长21%至1.03亿，同时ARPU同比增长17%。（回顾：）

　　其中，腾讯游戏本季收入460亿元，同比增长7%。其中，腾讯2023年第三季度国际市场游戏收入133亿元，增长14%，排除汇率变动的影响后，增幅为7%。腾讯2023年第三季度本土市场游戏收入327亿元，同比增长5%，得益于近期发布的《命运方舟》和《无畏契约》，以及《王者荣耀》和《DnF》等长青游戏的收入增加。

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　　腾讯方面表示，与三季度腾讯游戏460亿元的收入大盘相比，海外游戏收入占比达29%，强化了其作为腾讯游戏“第二增长曲线”的角色。财报显示，今年第三季度腾讯国际市场游戏收入达133亿元，同比增长14%，连续三季度实现双位数增长。

　　腾讯管理层在随后的财报电线年，腾讯已经从稳健的收入增长转化为更快的增长，这一重大变化最大的驱动力就是积极的收入结构转变，此外还有通过退出某些非核心业务来优化成本，同时削减运营补贴以及营销活动的过度支出，对成本控制的高度关注也是腾讯持续现金流的驱动因素。

　　交银国际证券11月16日发布公告。在估值方面，交银国际略微调整2024/25年收入预期，预计收入增速8%/7%，利润率持续提升带动利润上调4%/1%。按核心盈利业务20倍市盈率，云业务2倍市销率，上调SOTP目标价至401港元（原399港元），对应2023/24年19/17倍市盈率。“现价对应2024年市盈率15倍，PEG0.9倍，考虑到微信生态的可变现能力及混元大模型长期想象空间，维持买入。”

　　淘宝低价策略效果显著，线财报，Q2营收为2247.9亿元，同比增长8.5%，市场预估2241亿元；调整后EBITDA 492.4亿元人民币，同比增长14%，市场预估471亿元；调整后每ADS收益15.63元人民币，上年同期12.92元人民币；调整后净利润401.9亿元，同比增长19%。

　　在各项业务表现上，旗下拥有淘宝、天猫、天猫国际、淘宝直播、天猫超市、淘菜菜等平台的淘天集团本季度收入976.54亿元，同比增长4%。淘天集团表示，该季度，

　　10月数据显示，近30日淘宝全网低价商品平均流量涨幅达到62.5%。天猫“双11”期间，新增的两个“价格力”货盘，“官方立减”订单量超2.1亿，“天天低价”订单量近9千万，

　　与此同时，阿里在财报中表示，不再推进阿里云分拆计划，盒马IPO暂停。菜鸟集团已申请在香港IPO并递交A1文件。马云家族信托拟减持500万股。

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　　阿里巴巴在财报中称：“我们认为，云智能集团的完全分拆可能无法按照原先的设想提升股东价值，因此决定不再推进云智能集团的完全分拆，而是会面对不确定的环境，专注建立云智能集团可持续增长的模型。”

　　阿里巴巴表示，面向AI时代，阿里云比任何时候都更需要长期主义的战略投入。阿里巴巴将坚决加大对阿里云的投入强度，让阿里云心无旁骛专注于

　　，尽可能减少不确定性因素对未来发展的不利影响。11月16日晚，在财报分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，将进一步明确淘宝天猫的业务优先级——用户为先。吴泳铭强调，

　　作为消费平台，淘宝会将用户购买频次而不是GMV作为平台经营的最关键目标，“购买频次最直接反映了用户对消费平台的认可度”。值得注意的是，在阿里巴巴集团财报中，

　　，经调整 EBITA 为亏损人民币 2.01 亿元，2022 年同期为亏损人民币 3.62 亿元。经调整 EBITA 的改善主要是由于大麦网和阿里影业的盈利水平提升。财报提到，受大麦与阿里影业线下娱乐业务强劲收入增长，以及优酷线上订阅增长带动，尤其是本季度大麦GMV获得三位数增长168体育，盈利能力同比持续改善，阿里巴巴旗下六大业务集团之一的

　　阿里大文娱包含优酷、阿里影业、大麦，覆盖在线视频、电影、戏剧、音乐演出、展览等文化娱乐领域168体育。

　　财报介绍，以国漫改编的青春成长奇幻剧《异人之下》在优酷热度值破万，海外播放量超1.6亿，豆瓣开分8.1创漫改剧最高开分记录，剧中超写实数字人厘里首次参演真人剧集，成业内第一个数字人演员。

　　此前，11月13日，阿里影业（01060.HK）公布了截至2023年9月30日，为期六个月的中期业绩。财报显示，在报告期内，阿里影业实现收入人民币26.16亿元，同比增长43%；经调整EBITA盈利约人民币4.61亿元，同比增幅209%。

　　报告期内，阿里影业共参与出品和发行影片37部，其中，《孤注一掷》《消失的她》《长安三万里》《人生路不熟》《热烈》《长空之王》等7部影片进入了同期票房前10，累积票房占总票房比例接近60%。

　　2023年至今票房表现最好的动画电影。报告期内，阿里影业还启动了外部制片人工作室合作计划，旨在向行业输出更多高质量精品电影内容。同时，发起了培养青年导演的海纳电影计划。

　　据阿里影业方面介绍娱乐，大麦在报告期内实现收入约7.28亿元，上年同期则为1.06亿元。

　　在9月19日，阿里影业宣布，公司拟以共计1.67亿美元自Alibaba Investment Limited（作为阿里巴巴集团控股有限公司的直接全资附属公司）（“卖方”）收购大麦的演出业务（“大麦”）。阿里影业方面透露，收购事项预计将于2023年第四季度完成。

　　大摩预计，2024财年每股正常化盈测基本上保持不变，2025至26财年每股正常化盈测则提高25%至29%，集团早前收购的大麦业务为集团2025财年带来7亿至8亿元人民币毛利，相当于约30至40个百分点的增长。

　　此外，安信证券发布研究报告称，公司业绩处于强劲复苏通道，建议投资者保持关注。 报告中称，若合并大麦业务，上半年大麦为集团带来的收入/经调整EBITA增量为5.7亿元/4.2亿元，提振效果为 22%/91%。

　　安信证券提到，阿里影业收购大麦后的战略方向为：与现有业务融合，布局全品类娱乐内容，提升在产业链中的影响力。在票务业务融合方面

　　在提升大麦投资收入占比方面，目前大麦票务收入/内容制作收入占比约90%/10%，管理层指引未来两年将提升至20-30%。

　　11月16日，网易发布2023年Q3财报。三季度，网易业绩稳健，净收入273亿元；非公认会计准则下，归属于公司股东的持续经营净利润86亿元；单季研发投入43亿元，今年前三季度研发投入已超120亿元。

　　网易创新及其他业务Q3净收入20亿元。其中，网易传媒以数字技术创新内容生产，网易新闻客户端Q3视频消费占比提升至74.8%，人均单日使用时长稳居行业第一。云音乐三季度净营收为19.731亿元人民币，上年同期为23.572亿元人民币。网易游戏积极推动商业模式及玩法创新，《逆水寒》手游等多款新品表现突破市场预期，斩获细分赛道冠军，带动游戏板块净收入达218亿元。本季度，网易严选聚焦品牌化战略，宠物、办公、家清等核心品类销售额同比实现两位数增长，在食品、居家、服配等赛道同样拔得多项行业头筹。尤其是双十一期间，网易严选成绩亮眼，在天猫、京东等多个渠道销售额破亿，Pro会员同比增长187%。

　　其中，网易云音乐Q3净收入20亿元，毛利率进一步提升至27.2%，实现毛利润5.37亿元。云音乐毛利润环比和同比增长主要得益于会员订阅收入的增加和成本结构的持续改善

　　此前，据今年8月云音乐披露的2023年上半年业绩，其上半年收入为人民币39.08亿元，同比减少8.2%。但其净利润为2.94亿元，去年同期亏损2.71亿元；经调整净利润为3.32亿元，去年同期则亏损2.17亿。

　　第三季度，网易云音乐先后与白米范、李宇春、《乐队的夏天》等达成版权合作，诸多流行热歌、乐队金曲上线云村。(G)I-DLE全新专辑《Ifeel》网易云音乐销量突破48万张，总销售额突破1000万大关，领跑数字专辑畅销榜2023年年榜。

　　8月，云音乐与小冰公司首次推出了国风主题情景节目《风雪千千》，登上由人民网主办的首届人工智能(AI)晚会“828·AI之夜”。8月，公司还正式上线了首个音乐推荐智能功能“私人DJ”功能，近期上线两款全新音色。

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